2024年はガソリン需要の増加見通しが広がっている。3年間続いた新型コロナウイルスの感染拡大やそれに伴う経済自粛の解除から1年が経過。東南アジアなどの需要減退はすでに底を打ち、反動局面に移行しているとの指摘が多数伝えられている。

　一方、新規製油所の立ち上げ予定で供給も増えそうだ。域外では、西アフリカやメキシコなど、北東アジアでは中国山東地域で2025年の新規製油所稼働を目指している。そのなか、主要輸出国の中国で輸出が不安定なため、新たな供給元の確保を必要としているトレーダーなども見受けられる。

　ナフサ市況は、基本的に軟調に推移しそうだ。市場関係者によると、需要は大きく改善しない見通し。その要因として、石化品大消費国の中国で新規設備が増設。自国製油所出しナフサを使用した石化品の内製化が図られている。石化品の供給が需要を上回ると予想されているため、日本や韓国、台湾勢は生産調整を続ける見込み。ナフサ・クラッカーの稼働率を高められず、ナフサ需要を抑える一因となりそうだ。

　日韓ではクラッカー稼働が落ち在庫過多となる可能性を嫌気。ターム契約数量を抑えたもよう。市場関係者は「需要サイドで強材料は見出しにくい」とし、供給側の動向に注目が集まるとの見方を示している。

　ジェット燃料市況は、世界的な航空需要回復で堅調との見通しがある。シンガポール先物市場では昨年11月下旬以降、軽油とジェット燃料の値差を表す「リグレード」が逆転。これは新型コロナ前の2019年以来のことで、ジェット燃料の引き合いが強いことを示す。

一方、軽油は軟調との見通しが寄せられている。昨年11月にはロシアが軽油の禁輸措置を完全に解除すると市場に伝わった。このなか欧州は経済減速と暖冬予報で実需が振るわない。アジア域内も経済減退から軽油需要が伸び悩んでいる。これまで先物市場は期近の供給不安で期先にかけて急なバックワーデーションを形成していたが、スプレッドは縮小している。スプレットの変化は相場の変化、地合いの変化と捉える市場関係者も少なくない。

　重油市況は、クウェートのアルズール製油所(日量61万5,000バレル)の稼働状況に大きく左右されそうだ。同製油所は2023年半ばまでに常圧蒸留装置(トッパー)3基が稼働を開始したものの、年末まで稼働が安定せず、主力製品の低硫黄重油は輸出量が限られた。｢2024年は稼働が安定し、アジア向け輸出が大幅に増加する｣(韓国の石油会社)との見方が伝えられている。

ただ、引き続き安定稼働を不安視する市場関係者も見受けられる。一部の韓国石油会社もクラックマージンが比較的堅調に推移している低硫黄重油の精製量を増やす傾向にあり、アジア市場への輸出を継続する方針だ。アジア域内で低硫黄重油の供給が潤沢に推移するとの観測も浮上している。